Vertical ownership and trade: Firm-level evidence from France
Résumé
In this paper, we study the impact of acquiring equity shares in intermediaries on export performance. We develop a trade model with vertically linked industries where the decisions to export and to own its intermediary are endogenous that we test on French data at the firm level. We show that: forward acquisition enables manufacturers to manage the double marginalization problem and to enjoy lower costs to foreign market access, so that the probability of exporting and export sales are higher for a firm with a participation in intermediaries. In addition, vertical ownership creates a market externality among manufacturers due to a reallocation of market shares from small firms to large firms forcing some low-productivity firms to exit from foreign markets
Dans cet article, nous étudions l’impact de l’acquisition d’un intermédiaire sur les performances à l’export. Nous proposons un modèle avec lien vertical entre industries dans lequel les décisions d’exporter et d’acquérir un intermédiaire sont endogènes. Ce modèle est ensuite testé sur données françaises. Nous montrons que l’acquisition d’intermédiaire permet aux entreprises productrices de gérer le problème de double marginalisation et de bénéficier de coûts d’accès aux marchés étrangers plus faibles. Ainsi, la probabilité d’exporter et les niveaux des vente à l’étranger sont plus élevés pour les entreprises avec participation dans des intermédiaires. En plus, il existe une externalité de marché de l’acquisition d’intermédiaire puisque la réallocation des parts de marché vers les grandes entreprises, conduisant les entreprises les moins productives à quitter les marchés étrangers