Wechselkursfehlausrichtung und Kapitalflucht ab Botswana: Ein Cointegrationsansatz mit Risikoschwellen
Exchange Rate Misalignment and Capital Flight from Botswana: A Cointegration Approach with Risk Thresholds
Désalignement du taux de change et fuite des capitaux du Botswana: une approche de la cointégration avec des seuils de risque
Disallineamento del tasso di cambio e fuga di capitali dal Botswana: un approccio di cointegrazione con soglie di rischio
Résumé
Diese Studie untersucht die Auswirkungen von Wechselkursfehlern auf die Kapitalflucht in Botswana im Zeitraum 1980-2015. Die Studie verwendet den autoregressiven Distributed Lag (ARDL) -Ansatz zur Kointegration und den Toda- und Yamamoto (1995) -Ansatz zur Granger-Kausalität. Die Währungsfehlausrichtung in Botswana wurde durch Leistungsbilanzungleichgewichte verursacht. Die wichtigste Determinante der Kapitalflucht aus Botswana ist die Offenheit des Handels, was darauf hinweist, dass exportierbare Waren falsch abgerechnet werden, was zu Nettokapitalabflüssen führt. Unsere wichtigsten Ergebnisse zeigen, dass bei einer Überbewertung der Währung das Volumen der Kapitalflucht durch falsche Handelsabrechnung und die Erhöhung der Währungsreserven auf lange Sicht die Kapitalflucht nach außen nicht verringert. Wenn die Währung jedoch unterbewertet ist, steigt das Volumen der Kapitalflucht durch falsche Handelsabrechnung und die Währungsreserven verringern die Kapitalflucht nach außen. Anleger reagieren eher auf Abwertungsaussichten als auf Inflation. Botswana sollte eine Überbewertung der Pula von nur bis zu 5% tolerieren. Wenn der Pula über 5% überbewertet ist, steigt die Kapitalflucht erheblich. Die Regierung muss Handelsregulierungen formulieren und importierte und exportierte Waren überwachen. Botswana sollte auch Kapitalkontrollen durchführen, um den Kapitalschmuggel zu begrenzen und die Währungsautonomie aufrechtzuerhalten.
This study investigates the impact of exchange rate misalignment on outward capital flight in Botswana over the period 1980-2015. The study uses the autoregressive distributed lag (ARDL) approach to cointegration and the Toda and Yamamoto (1995) approach to Granger causality. Botswana's currency misalignment was caused by current account imbalances. The most important determinant of capital flight from Botswana is trade openness, which indicates that exportable commodities are misinvoiced leading to net capital outflows. Our main findings show that in the long-run, when the currency is overvalued, the volume of capital flight through trade misinvoicing declines and increasing foreign reserves does not reduce outward capital flight. However, when the currency is undervalued, the volume of capital flight through trade misinvoicing increases and foreign reserves reduce outward capital flight. Investors respond more to prospects of devaluation than to inflation. Botswana should tolerate overvaluation of the pula of only up to 5%. When the pula is overvalued beyond 5%, capital flight increases substantially. The government has to formulate trade regulations and monitor imported and exported commodities. Botswana should also implement capital controls to limit capital smuggling and maintain monetary autonomy.
Cette étude examine l'impact du désalignement du taux de change sur la fuite des capitaux au Botswana sur la période 1980-2015. L'étude utilise l'approche de la cointégration basée sur le lag autoregressive Distributed Lag (ARDL) et l'approche de la causalité de Granger par Toda et Yamamoto (1995). Le désalignement de la monnaie du Botswana a été causé par les déséquilibres des comptes courants. Le principal déterminant de la fuite des capitaux du Botswana est l’ouverture des échanges, ce qui indique que les produits exportables sont mal facturés, entraînant des sorties nettes de capitaux. Nos principales conclusions montrent qu'à long terme, lorsque la monnaie est surévaluée, le volume de la fuite des capitaux par le biais de la facturation erronée des échanges diminue et l'augmentation des réserves de change ne réduit pas la fuite des capitaux à la sortie. Cependant, lorsque la monnaie est sous-évaluée, le volume de fuite de capitaux par le biais d'une facturation erronée des échanges augmente et les réserves de change réduisent la fuite de capitaux à la sortie. Les investisseurs réagissent plus aux perspectives de dévaluation qu'à l'inflation. Le Botswana devrait tolérer une surévaluation de la pula ne dépassant pas 5%. Lorsque la pula est surévaluée au-delà de 5%, la fuite des capitaux augmente considérablement. Le gouvernement doit élaborer des réglementations commerciales et surveiller les produits importés et exportés. Le Botswana devrait également mettre en œuvre des contrôles des capitaux afin de limiter le trafic de capital et de maintenir l'autonomie monétaire.
Questo studio indaga l'impatto del disallineamento del tasso di cambio sulla fuga di capitali in uscita in Botswana nel periodo 1980-2015. Lo studio utilizza l'approccio a distribuzioni distribuite autoregressive (ARDL) per la cointegrazione e l'approccio di Toda e Yamamoto (1995) alla causalità di Granger. Il disallineamento valutario del Botswana è stato causato dagli squilibri delle partite correnti. Il determinante più importante della fuga di capitali dal Botswana è l'apertura al commercio, che indica che le materie prime esportabili sono malinformate e portano a deflussi netti di capitali. Le nostre scoperte principali mostrano che nel lungo periodo, quando la valuta è sopravvalutata, il volume della fuga di capitali attraverso la contrazione degli scambi commerciali diminuisce e l'aumento delle riserve estere non riduce la fuga di capitali verso l'esterno. Tuttavia, quando la valuta è sottovalutata, il volume della fuga di capitali attraverso gli scambi commerciali male aumenta e le riserve estere riducono la fuga di capitali verso l'esterno. Gli investitori rispondono più alle prospettive di svalutazione che all'inflazione. Il Botswana dovrebbe tollerare la sopravvalutazione della pula solo fino al 5%. Quando la pula è sopravvalutata oltre il 5%, la fuga di capitali aumenta notevolmente. Il governo deve formulare regolamenti commerciali e monitorare le merci importate ed esportate. Il Botswana dovrebbe anche attuare controlli sui capitali per limitare il contrabbando di capitali e mantenere l'autonomia monetaria.
Origine : Fichiers produits par l'(les) auteur(s)
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