Les offres non compétitives dans les enchères du Trésor
Résumé
L'article analyse le mécanisme des offres non compétitives (ONC) utilisé dans les enchères des valeurs du Trésor. La pratique des ONC consiste à soumettre une quantité sans préciser le prix. Les ONC sont servies en priorité au prix moyen pondéré qui résulte de l'adjudication. Dans un premier modèle à une seule enchère l'auteur compare l'enchère discriminatoire et l'enchère à prix uniforme, lorsque les enchérisseurs expriment une demande pluri-unitaire. Puis un modèle à deux enchères permet de décomposer l'impact des ONC sur les stratégies d'enchère des spécialistes en valeurs du Trésor.