Replicating portfolios : techniques de calibrage pour le calcul du capital économique Solvabilité II

Laurent Devineau (1, 2) , Matthieu Chauvigny (1)

1 R&D Milliman
2 SAF - Laboratoire de Sciences Actuarielle et Financière

Dans la démarche de construction d'un modèle interne, les compagnies d'assurance-vie sont souvent confrontées au choix d'une méthode d'obtention de la distribution des fonds propres économiques à un an. Or le caractère extrêmement simulatoire de ce type d'approches peut parfois induire des temps de calculs conséquents allant jusqu'à compromettre leur mise en œuvre opérationnelle. Le recours à des techniques d'accélération ou d'approximations des calculs apparaît ainsi indispensable à l'utilisation de telles méthodes. Parmi les approches possibles, la technique dite des Replicating Portfolios permet de réduire fortement les temps de projections en estimant les fonds propres à l'aide d'un portefeuille d'actifs reproduisant la valeur économique des passifs de la compagnie. Le calibrage du Replicating Portfolio soulève néanmoins certaines difficultés pouvant conduire à des résultats parfois peu satisfaisants. Nous présentons dans cet article une technique de calibrage que nous avons développée afin de garantir la robustesse d'estimation du capital économique Solvabilité II.

Mots clés: Replicating Portfolios; capital économique; Solvabilité II; forme paramétrique; Simulations dans les Simulations; fonds propres économiques; facteurs de risque; modèle interne

Domaines: Gestion des risques [q-fin.RM]

Laurent Devineau, Matthieu Chauvigny. Replicating portfolios : techniques de calibrage pour le calcul du capital économique Solvabilité II. 2010. ⟨hal-00508517⟩