Elasticity optimism
Résumé
Estimates of the elasticity of substitution between domestic and foreign varieties are small in macroeconomic data, and substantially larger in disaggregated studies. This may be an artifact of heterogeneity. We use disaggregated multilateral trade data to structurally identify elasticities of substitution in US goods. We spell out a partial equilibrium model to aggregate them adequately at the country level. We compare aggregate elasticities that impose equality across sectors, to estimates allowing for heterogeneity. The former are similar in value to conventional macroeconomic estimates; but they are more than twice larger -up to 7- with heterogeneity. The parameter is central to calibrated models in most of international economics. We discuss the difference our corrected estimate makes in various areas of international economics, including the dynamics of external balances, the international transmission of shocks, international portfolio choice and optimal monetary policy.
Les estimations de l'élasticité de substitution entre variétés domestiques et étrangères sont faibles dans les données macroéconomiques, mais nettement plus élevées dans les études sur données désagrégées. Cette divergence peut être la conséquence de l'hétérogénéité. Nous utilisons des données fines de commerce pour identifier structurellement les élasticités de substitution pour les biens américains. Nous construisons un modèle d'équilibre partiel pour agréger ces élasticités. Cet exercice nous permet de comparer les élasticités agrégées qui imposent une homogénéité inter-sectorielle et celles qui tiennent compte de l'hétérogénéité. Pour les premières, nous obtenons des valeurs similaires à ce que trouvent les études sur données macroéconomiques. Quand on tient compte de l'hétérogénéité, les élasticités sont plus de deux fois supérieures, jusqu'à 7. Ce paramètre est crucial dans la calibration de la plupart des modèles d'économie internationale. Nous discutons comment la correction que nous proposons affecte un certain nombre de résultats de la littérature, concernant notamment la dynamique des balances courantes, la transmission internationale des chocs, les choix internationaux de portefeuille, et la politique monétaire optimale.
Origine : Fichiers produits par l'(les) auteur(s)
Loading...