Economic consequences of adopting English for annual reports
Résumé
We investigate the economic consequences of increasing financial report visibility, measured by the use of English as a reporting language for firms from non-English-speaking countries. We sample 113 firms that started publishing their annual report in English (in addition to their local language) during 2004-2007 while not cross listing, not joining a major stock index or a stock index that requires external reporting in English and not engaging in major M&A activity. Taking into account the endogeneity of the reporting language, with a difference-in-differences setting and propensity score matching, and controlling for confounding factors, we find that adoption of English in the annual report is associated with lower information asymmetry, greater analyst following and more foreign investors. This suggests that language per se is an attribute of the firm's visibility.
Nous examinons les conséquences économiques de l'utilisation de l'anglais dans le rapport annuel de sociétés de pays non-anglophones. Nous utilisons un échantillon de 113 sociétés qui commencent à publier un rapport annuel en anglais en plus d'un rapport annuel dans leur langue locale au cours de la période 2004-2007, tout en : (1) n'étant pas cotées dans à l'étranger, (2) n'ayant pas été intégrées dans un indice boursier important ou dans un indice qui exige une communication en anglais et (3) n'ayant pas été parties prenantes à une opération de fusion-acquisition. Pour contrôler le phénomène d'endogénéité, nous mettons en œuvre une procédure de "différence dans les différence "s et d'appariement " par score de propension ". Nous montrons que l'asymétrie d'information est réduite, le suivi des analystes augmente et le nombre d'investisseurs étrangers est accru. Ceci suggère que la langue est un attribut de la visibilité de la firme.
Origine : Fichiers produits par l'(les) auteur(s)
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