MONETARY POLICY, MONETARY STABILITY AND ECONOMIC GROWTH IN THE DEMOCRATIC REPUBLIC OF CONGO

POLITIQUE MONETAIRE, STABILITE MONETAIRE ET CROISSANCE ECONOMIQUE EN REPUBLIQUE DEMOCRATIQUE DU CONGO

Hénock Muanza Katuala (1)

1 UPC - Université protestante au Congo

This paper attempts to assess the impact of monetary policy on monetary stability (internal and external) and economic growth in DR Congo from 1990-2019. In this sense, we evaluated the empirical properties of the Congolese monetary multiplier through the analysis of its stability and its predictability. The ADF unit root, cointegration (Engle-Granger, 1987) and four (4) ARIMA (Box-Jenkins) models were used for these purposes. The Bayesian estimation of the structural VAR model (B-SVAR) was carried out on the quarterly series obtained after disaggregation (Denton, 1971). The causality of Granger (1969) and the cointegration of Johansen (1991) made it possible to rule on the links between variables. The identification of model shocks is inspired by the work of Binning (2013) which combines the restrictions of signs and zeros both in the short term and in the long term within the framework of under-identified structural VAR models. Our results revealed the following stylized facts: (i) the existence of a long-term relationship between the base and the money supply. This could justify the use of the multiplier in the conduct of policy and monetary targeting in DR Congo; (ii) the shocks on the key rate have not had any expected impact on economic growth; (iii) oil prices have remained rigid and (iv) demand shocks impact the dynamics of monetary stability.

Ce papier tente d'apprécier l'incidence de la politique monétaire sur la stabilité monétaire (interne et externe) et la croissance économique en R.D. Congo de 1990-2019. Dans ce sens, nous avons évalué les propriétés empiriques du multiplicateur monétaire congolais à travers l'analyse de sa stabilité et sa prédictibilité. Les tests de racine unitaire ADF, de cointégration (Engle-Granger, 1987) et quatre (4) modèles de type ARIMA (Box-Jenkins) ont servi à ces fins. L'estimation bayésienne du modèle VAR structurels (B-SVAR) a été effectuée sur les séries trimestrielles obtenues après désagrégation (Denton, 1971). La causalité de Granger (1980) et la cointégration de Johansen (1991) ont permis de statuer sur les liens entre variables. L'identification des chocs du modèle est inspirée des travaux de Binning (2013) qui combinent les restrictions de signes et de zéros tant à court terme qu'à long terme dans le cadre de modèles VAR structurels sous-identifiés. Nos résultats ont révélé les faits stylisés suivants : (i) l'existence d'une relation de long terme entre la base et la masse monétaire. Ce qui pourrait justifier l'utilisation du multiplicateur dans la conduite de la politique et du ciblage monétaire en R.D. Congo ; (ii) les chocs sur le taux directeur n'ont pas donné des retombées escomptées sur la croissance économique ; (iii) les cours du pétrole sont restés rigides et (iv) les chocs de demande impactent la dynamique de la stabilité monétaire. Abstract (Monetary policy, monetary stability and economic growth in the Democratic Republic of Congo). This paper attempts to assess the impact of monetary policy on monetary stability (internal and external) and economic growth in DR Congo from 1990-2019. In this sense, we evaluated the empirical properties of the Congolese monetary multiplier through the analysis of its stability and its predictability. The ADF unit root, cointegration (Engle-Granger, 1987) and four (4) ARIMA (Box-Jenkins) models were used for these purposes. The Bayesian estimation of the structural VAR model (B-SVAR) was carried out on the quarterly series obtained after disaggregation (Denton, 1971). The causality of Granger (1969) and the cointegration of Johansen (1991) made it possible to rule on the links between variables. The identification of model shocks is inspired by the work of Binning (2013) which combines the restrictions of signs and zeros both in the short term and in the long term within the framework of under-identified structural VAR models. Our results revealed the following stylized facts: (i) the existence of a long-term relationship between the base and the money supply. This could justify the use of the multiplier in the conduct of policy and monetary targeting in DR Congo; (ii) the shocks on the key rate have not had any expected impact on economic growth; (iii) oil prices have remained rigid and (iv) demand shocks impact the dynamics of monetary stability. * Mai 2020. Les propos développés dans cet article n'engagent que leurs auteurs et ne représentent pas nécessairement l'opinion de leurs institutions d'attache. † Étudiant au Département des sciences économiques, Option : Économie mathématique, Université Protestante au Congo, Kinshasa, RDC. Fax : [phone].

Mots clés: Monetary policy; Inflation; International exchange reserves; Economic growth; Bayesian analysis

Mots clés: Politique monétaire; Inflation; Réserves internationales de changes; Croissance économique; Analyse bayésienne

Domaines: Économie et finance quantitative [q-fin]

Hénock Muanza Katuala. POLITIQUE MONETAIRE, STABILITE MONETAIRE ET CROISSANCE ECONOMIQUE EN REPUBLIQUE DEMOCRATIQUE DU CONGO. 2020. ⟨hal-02616124⟩