La structure des crédits syndiqués comme défense contre les problèmes informationnels : une analyse empirique sur le marché français

Karima Bouaiss (1, 2) , Catherine Refait-Alexandre (3)

1 Axe 2 (2011-2016) : « Marchés, Cultures de consommation, Autonomie et Migrations » (MSHS Poitiers)
2 CEREGE [Poitiers] - Centre de recherche en gestion [EA 1722]
3 CRESE - Centre de REcherches sur les Stratégies Economiques (UR 3190)

This article shows that, in a loan syndicate, the leading bank determines the syndicate's structure and the contract design to protect participant banks from the risks of asym-metric information. Consequently, firms are not charged a higher spread for lack of transparency. We provide empirical evidence on spreads of syndicated loans in the French market , from 2004 to 2006. Syndicate structure and loan characteristics are shown to depend on the presence of asymmetric information, whereas the spread is essentially explained by default risk, syndicate structure and loan characteristics.

Cet article montre que la banque chef de file structure le syn-dicat et le prêt de manière à limiter les incidences négatives des problè-mes informationnels pour les ban-ques, permettant aux firmes les plus opaques de ne pas subir un spread trop élevé. Nous estimons les déter-minants du spread des prêts syndi-qués sur le marché français, de 2004 à 2006. Nous vérifions que les asy-métries d'information déterminent la structure du syndicat et les caractéris-tiques du prêt, alors que le spread est surtout influencé par le risque de défaut de l'emprunteur, par la structure du syndicat et par les caractéristiques du prêt.

Mots clés: syndicated loans; disclosure; asymmetric information; banking relationship

Mots clés: prêts syndiqués; transparence; asymétrie d'information; financement bancaire.

Domaines: Economies et finances

Karima Bouaiss, Catherine Refait-Alexandre. La structure des crédits syndiqués comme défense contre les problèmes informationnels : une analyse empirique sur le marché français . Finance Contrôle Stratégie, 2009, 12 (2), pp.35 - 68. ⟨hal-01391670⟩