PSA : an endogenous financialization. Building the financial control of an industrial and familya firm from 1965 to 2020
PSA : une financiarisation endogène. Construire le contrôle financier d'une firme industrielle et familiale de 1965 à 2020
Résumé
We offer a longitudinal analysis of finance transformations within PSA company. We analyze together the industrial, financial and family dimensions that give shape to the automotive group. In doing so, we originally light to transformations associated with financialization from an endogeneous approach.On the one hand, the analysis of its archives allows to restitute the transformation of the functions, actors, devices and problems of the corporate finance from the 1960s onwards. This time is little considered from a financial point of view. We continue the analyze until 2019. We underline the evolution factors, the more or less strong formalization of internal and external financial control, but also the institutional conditions for their organizational efficiency.In the other hand, we rely on the analysis of forty semi-directive interviews with former and current senior financial and family executives of PSA. In addition, we reconstruct the trajectories and the managers perception – part of family or not - of the family companies located at the very top of the automotive group. We address the subjectivity of these transformations, tools, rationality and tensions that underlie them and determine their uses.We emphasis that the Peugeot family has sought, for a large part of its history, to preserve family control of the industrial group in order to protect itself from external investors. Nevertheless, from the 1990s, the search for this control led to list the controlling holding company itself on the stock exchange. Thus, we originally observe a parallel evolution : on the one hand, the preservation of family control over the company until 2014 ; on the other hand the family assets diversification at the higher level : the main financial and family company, FFP.
Nous proposons une analyse longitudinale des transformations de la finance au sein de l’entreprise PSA en tenant ensemble les dimensions industrielles, financières et familiales donnant sa forme au groupe automobile. Ce faisant, nous apportons un éclairage original aux transformations classiquement associées à la financiarisation à partir d'une démarche endogène.D'une part, l’analyse des archives de l'entreprise permet de restituer la transformation des fonctions, acteurs, dispositifs et enjeux de la finance d’entreprise à partir des années 1960, période peu considérée sous l’angle financier, jusqu'à 2019. Nous analysons les facteurs d'évolution, de formalisation plus ou moins forte du contrôle financier interne et externe, mais aussi les conditions institutionnelles à leur efficacité organisationnelle.D'autre part, nous nous appuyons sur l’analyse de quarante entretiens semi-directifs avec d’anciens et actuels dirigeants financiers et familiaux de PSA. En outre, nous restituons les trajectoires et la perception des dirigeants - familiaux ou non - des sociétés familiales Peugeot se situant en amont du groupe automobile. Nous abordons les dimensions subjectives de ces transformations, l’évolution des instruments, des rationalités et tensions qui les fondent et déterminent leurs usages.Nous soulignons que la famille Peugeot a cherché, durant une grande partie de son histoire, à préserver le contrôle familial du groupe industriel afin de se protéger d’investisseurs externes. Néanmoins, à partir des années 1990, la recherche de ce contrôle entraîne la cotation en Bourse de la holding de contrôle elle-même. Ainsi, nous observons une évolution parallèle originale et désajustée : d'une part le maintien jusqu'en 2014 du contrôle absolu des sociétés de famille sur PSA ; d'autre part un mouvement de diversification de l’actif familial au niveau supérieur : FFP, la principale société financière du groupe familial.
Origine : Version validée par le jury (STAR)