HAL : hal-00292673, version 1

arXiv : 0807.0326

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Optimal consumption policies in illiquid markets

Alessandra Cretarola 1, Fausto Gozzi 1, Huyên Pham 2, 3, Peter Tankov 2

(02/07/2008)

We investigate optimal consumption policies in the liquidity risk model introduced in Pham and Tankov (2007). Our main result is to derive smoothness results for the value functions of the portfolio/consumption choice problem. As an important consequence, we can prove the existence of the optimal control (portfolio/consumption strategy) which we characterize both in feedback form in terms of the derivatives of the value functions and as the solution of a second-order ODE. Finally, numerical illustrations of the behavior of optimal consumption strategies between two trading dates are given.

1 :	Dipartimento di Scienze Economiche e Aziendali
	Libera Università INTERNAZIONALE DEGLI STUDI SOCIALI G. CARLI
2 :	Laboratoire de Probabilités et Modèles Aléatoires (LPMA)
	CNRS : UMR7599 – Université Pierre et Marie Curie [UPMC] - Paris VI – Université Paris VII - Paris Diderot
3 :	Centre de Recherche en Économie et Statistique (CREST)
	INSEE – École Nationale de la Statistique et de l'Administration Économique

Domaine

:

Mathématiques/Probabilités Sciences de l'Homme et Société/Economies et finances

Mots Clés : Illiquid market – optimal consumption – integrodifferential equations – viscosity solutions – semiconcavity – sub(super) differentials – optimal control

hal-00292673, version 1

http://hal.archives-ouvertes.fr/hal-00292673

oai:hal.archives-ouvertes.fr:hal-00292673

Contributeur : Peter Tankov <>

Soumis le : Mercredi 2 Juillet 2008, 13:03:27

Dernière modification le : Mercredi 2 Juillet 2008, 13:09:13