LA STRUCTURE FINANCIERE DES PME FRANÇAISES : UNE ANALYSE SECTORIELLE SUR DONNEES DE PANEL

Dominique Dufour (1) , Eric Molay (1)

1 CRIFP - Centre de Recherche en Ingénierie Financière et Finances Publiques

This article analyzes the capital structure of 1535 French SME observed over a period of 8 years. Two representations of financing behavior are tested: the first one considers that companies implement a debt policy to reach a target debt ratio while the second one relying on a pecking order of financing considers that there is no such a target ratio. Statistical tests validate the first approach. The choice of financing of French SMEs confirms the greatest explanatory power of the target ratio explanation. The industrial sector of the firms does not affect these results

Cet article analyse la structure financière de 1535 PME françaises observées sur une durée de 8 années. Deux représentations du comportement de financement sont testées : la première considère que les entreprises mettent en oeuvre une politique d'endettement avec un objectif de ratio d'endettement cible ; la seconde qui suppose l'exis-tence d'une hiérarchie de financement estime au contraire qu'il n'existe pas un tel ratio cible. Les tests statistiques valident davantage la première approche. Le choix de financement des PME fran-çaises confirme le plus grand pouvoir explicatif d'une analyse fondée sur l'existence d'un ratio d'endettement cible. La prise en compte de l'appartenance sectorielle ne remet pas en cause ces résultats.

Mots clés: pecking order theory; small and me-dium size enterprises (SMEs); static trade-off theory.

Mots clés: financement hiérarchisé; petites et moyennes entreprises (PME); ratio d'endettement optimal.

Domaines: Gestion et management

Dominique Dufour, Eric Molay. LA STRUCTURE FINANCIERE DES PME FRANÇAISES : UNE ANALYSE SECTORIELLE SUR DONNEES DE PANEL. Crises et nouvelles problématiques de la Valeur, May 2010, Nice, France. pp.CD-ROM. ⟨hal-00479529⟩