Les critères de détermination de la part variable de la rémunération des dirigeants du CAC 40

Gregory Heem (1)

1 GREDEG - Groupe de Recherche en Droit, Economie et Gestion

The objective of this article is to analyze the bonuses performance conditions of the chief executive officer in the largest French companies (by using the CAC 40 companies' 2007 annual report). Among financial economists, the dominant approach to the study of executive compensation is the agency theory. Under this approach boards are assumed to design compensation schemes to provide managers with efficient incentives to maximize shareholder value. Therefore our results show that CEO's are assessed on financial performance based fee (dividend yield, stock price) as suggested by the agency theory, social or environmental considerations are inexistent.

L'objet de cet article est d'analyser les critères de détermination de la part variable de la rémunération des dirigeants des sociétés du CAC 40. La question de l'incitation des managers a le plus souvent été analysée en termes de relation d'agence. Dans la théorie de l'agence, les dirigeants sont des agents qui ont vocation à gérer l'entreprise dans l'intérêt des actionnaires. L'objectif est alors d'accroître la performance financière sans se soucier des intérêts des autres parties prenantes. Les résultats de nos recherches montrent que les dirigeants sont évalués sur des critères de performance financière (résultat net, distribution de dividende, cours de bourse) comme le propose la théorie de l'agence. Les critères sociaux et environnementaux sont quant à eux inexistants.

Mots clés: Agency theory; compensation; CEO

Mots clés: Bonus; théorie de l'agence; performance; rémunération; dirigeants

Domaines: Gestion et management

Gregory Heem. Les critères de détermination de la part variable de la rémunération des dirigeants du CAC 40. Crises et nouvelles problématiques de la Valeur, May 2010, Nice, France. pp.CD-ROM. ⟨hal-00476935⟩