Une politique budgétaire keynésienne neutralisant les stabilisateurs automatiques en haut de cycle : le cas de la France en 2000-2001

Frédéric Gonand (1)

1 CECO - Laboratoire d'économétrie de l'École polytechnique

A pro-cyclical keynesian fiscal policy neutralizing the impact of automatic stabilizers: the case of France in 2000-2001. This paper suggests a simple empirical method assessing the impact on growth of public finances in the short-run, namely a) the ex-ante fiscal impulse, b) its ex-post impact on growth and c) the ex-post overall impact on growth of public finances. Applying this method to the expansionary episode of the French fiscal policy in 2000-2001 yields two main results. The aggregate Keynesian multiplier for French public finances is most probably below 1 – which is in line with one of the implications of the neo-ricardian model. The effect on growth of the French pro-cyclical fiscal policy completely offset the impact of the automatic stabilizers during the latest cyclical peak. As a consequence, stimulating the economy during the following cyclical downswing became impossible because no margin of maneuver remained.

Cette étude présente une méthode empirique simple permettant d'évaluer l'impact des finances publiques sur la croissance à court terme, et plus précisément : a) l'impulsion discrétionnaire des finances publiques avant bouclage macroéconomique ; b) l'impact sur la croissance de l'impulsion discrétionnaire après bouclage et c) l'impact sur la croissance de l'ensemble des finances publiques (stabilisateurs automatiques inclus) après bouclage. L'application de cette méthode à la politique budgétaire française durant la législature 1997-2002 suggère deux résultats : a) l'effet multiplicateur agrégé des finances publiques françaises est probablement inférieur à 1, ce qui tend à valider une des propositions théoriques du modèle d'équivalence néo-ricardienne ; b) la politique budgétaire française massivement pro-cyclique lors de la phase haute de cycle en 2000-2001 a complètement neutralisé l'effet modérateur des stabilisateurs automatiques. Elle a ainsi rendu impossibles tant un retour à l'équilibre des comptes publics en période faste que toute possibilité de relance ultérieure une fois le ralentissement cyclique avéré à la fin de l'année 2001.

Domaines: Economies et finances

Frédéric Gonand. Une politique budgétaire keynésienne neutralisant les stabilisateurs automatiques en haut de cycle : le cas de la France en 2000-2001. 2006. ⟨hal-00243038⟩